Nous analyserons très synthétiquement le marché boursier français
des 10 dernières années.
Les 10 sous-indices
du Cac All Tradable.
Le graphique normalisé des sous-indices du
marché boursier français met en évidence que les secteurs qui se sont mieux
comportés sont les matériaux de base e les industriels qui ont gagné più de
150% depuis la fin di mois de octobre 2003. Le fond du classement est occupé
par les secteurs de la technologie et des télécommunications qui perdent respectivement
le 28% et le 65% pendant toute la période. L’indice Cac All Tradable gagne un
peu moins de 41% pendant les dix dernières années.
Les principaux indices boursiers.
Ici aussi nous avons normalisé les séries
historiques des indice Cac All Tradable (ancien SBF 250 ; tous les titres
négociables), Cac (les 40 titres plus importants du marché boursier français)
et le CN20 (Cac Next 20; les successifs 20 titres plus importants après ceux du
Cac).
C’est très intéressant d’observer que les
titres de l’indice CN20 sont très performants si nous les comparons avec le
reste du marché ou avec les principaux 40 titres français et cette surperformance
a commencé le 9 mars 2009. En effet, l’indice CN20 a gagné plus de 141% pendant
la dernière décennie, alors que les performances des indice Cac All Tradable et
Cac ont seulement atteint respectivement +41% et +27%.
Tout d'abord, à vendredi dernier, la
capitalisation boursière de l’indice CN20 représentait moins du 14% de celle de
l’indice Cac, ce qui nous fait comprendre la dimension de l’indice. La
performance depuis le début de l’année est de +21.91% par rapport au +17.34% du
Cac. La corrélation entre ces deux indices est actuellement de 85% ce qui semble
beaucoup, mais la corrélation avait rejoint 98% dans le mois de mars 2009; donc
au début de la surperformance du CN20. La volatilité à 360 jours est de 13.79%
pour le CN20 et de 18.41% pour le Cac.
Performance % depuis le début de l’année
et Capitalisation boursière.
Nous observons 4 titres qui ont une
capitalisation boursière relativement basse, mais qui ont réussi à faire des
miracles et ont été soutenu par les acheteurs. En effet, le titre Alcatel
Lucent (en rouge) gagne en ce moment plus de 151% depuis fin décembre, Valeo
(en vert) +98%, Natixis (en orange) +85% et Peugeot (en violet) +82%.
Rapport entre Alpha et Beta.
Entre les titres qui présentent un bon
rapport entre la force (alpha) et le risque (beta) nous ne pouvons pas citer
Iliad SA avec un alpha de 0.67 et un beta très bas de 0.47, Zodiac Aerospace
avec un alpha et un beta de 0.63. Intéressant aussi Bureau Veritas avec 0.35 de
alpha et 0.55 de beta. Au contraire, Peugeot est beaucoup plus faible du marché
(alpha de -0.55) et énormément plus volatile/risqué (beta de 1.52).
Bénéfice par action (Eps) et prix par
bénéfice (PE).
Nous retrouvons Peugeot qui a un bénéfice
par action négatif, donc une perte, et par conséquence le rapport avec le prix
boursier ne vient pas reporté. Alcatel Lucent est dans la même position. Ce
dernier cas montre bien come la situation boursière peu être très différente de
la situation comptable d’une société.
Analyse technique.
Indice CN20
L’indice CN20 effectue une série de
nouveaux sommets, mais il semble en difficulté dans l’intervalle 8540/50 qui a
testé à plusieurs reprises. Il y à le risque d’un « pull back down »
autour dei 8630 euro. En effet, l’indice pourrait intéresser la zone située
autour de ce denier niveau avant de rétrocéder.
Hermes International
Hermes teste un support dynamique de
longue période et se trouve donc dans une situation d’équilibre précaire. La
situation n’est pas encore compromise, mais le titre devrait récupérer
immédiatement pour éviter ce qui pourrait se traduire dans le début d’une
période d’inversion baissière.
Cordialement.
Giovanni Maiani
